Was sind Fannie Mae und Freddie Mac?

Die Federal National Mortgage Association ("Fannie Mae") und die Federal Home Mortgage Corporation ("Freddie Mac") wurden vom Kongress gechartert, um einen Sekundärmarkt für Hypothekendarlehen für Wohnimmobilien zu schaffen. Sie gelten als "staatlich geförderte Unternehmen" (GSEs), da der Kongress ihre Gründung genehmigt und ihre öffentlichen Zwecke festgelegt hat.

Zusammen sind Fannie Mae und Freddie Mac die größten Finanzierungsquellen für Wohneigentum in den Vereinigten Staaten. So funktioniert das:

• Sie sichern sich eine Hypothek, um ein Haus zu kaufen.
• Ihr Kreditgeber verkauft diese Hypothek wahrscheinlich an Fannie Mae oder Freddie Mac weiter.
• Fannie Mae und Freddie Mac halten diese Hypotheken entweder in ihren Portfolios oder verpacken die Darlehen in Mortgage-Backed Securities (MBS), die sie dann an die Öffentlichkeit verkaufen.

Die Theorie besagt, dass Fannie Mae und Freddie Mac durch die Bereitstellung dieses Dienstes Investoren anziehen, die sonst möglicherweise keine Fonds auf dem Hypothekenmarkt anlegen. Dies erhöht theoretisch den Geldpool, der potenziellen Hausbesitzern zur Verfügung steht.
Bis zum dritten Quartal 2007 hielten Fannie Mae und Freddie Mac Hypotheken im Wert von 4,7 Mrd. USD - ungefähr so ​​hoch wie die gesamten öffentlichen Schulden des US-Finanzministeriums. Bis Juli 2008 wurde ihr Portfolio als ein Chaos von 5 Billionen US-Dollar bezeichnet.

Geschichte von Fannie Mae und Freddie Mac

Obwohl Fannie Mae und Freddie Mac vom Kongress gechartert wurden, sind sie auch private Unternehmen in Aktionärsbesitz. Sie werden seit 1968 bzw. 1989 vom US-amerikanischen Ministerium für Wohnungswesen und Stadtentwicklung reguliert.
Allerdings ist Fannie Mae mehr als 40 Jahre alt. Der New Deal von Präsident Franklin Delano Roosevelt gründete Fannie Mae im Jahr 1938, um den nationalen Immobilienmarkt nach der Weltwirtschaftskrise anzukurbeln. Und Freddie Mac wurde 1970 geboren.
2007 stellte EconoBrowser fest, dass es heute "keine ausdrückliche staatliche Garantie für ihre Schulden gibt". Im September 2008 beschlagnahmte die US-Regierung sowohl Fannie Mae als auch Freddie Mac.

Andere GSEs

• Federal Farm Credit Banks (1916)
• Federal Home Loan Banks (1932)
• Staatliche nationale Hypothekenvereinigung (Ginnie Mae) (1968)
• Federal Agricultural Mortgage Corporation (Bauer Mac) (1988)

Zeitgenössische Kongressaktion in Bezug auf Fannie Mae und Freddie Mac

Im Jahr 2007 verabschiedete das Repräsentantenhaus das GSE-Reformpaket H. R. 1427. Der damalige Comptroller-General David Walker erklärte im Zeugnis des Senats: „[A] GSE-Regulierungsbehörde mit einem Gehäuse könnte unabhängiger, objektiver, effizienter und effektiver sein als separate Regulierungsbehörden und stärker als eine von beiden allein. Wir glauben, dass wertvolle Synergien erzielt werden können und das Fachwissen zur Bewertung des GSE-Risikomanagements in einer Agentur leichter geteilt werden kann. “

Subprime-Hypothekenkrise

In den USA kam es zwischen 2007 und 2010 zu einer Subprime-Hypothekenkrise, die zum Teil auf eine sich abschwächende Konjunktur zurückzuführen war, aber auch auf eine Immobilienblase, die die Immobilienpreise immer weiter in sich zusammenbrach. Häuser waren groß, ihre Preise steil, aber Hypotheken waren billig und leicht zu bekommen, und die vorherrschende Immobilientheorie besagte, dass es klug war, (viel) mehr Häuser zu kaufen, als Sie brauchten, weil es sich um eine solide Investition handelte. Wenn sie wollten, konnten Käufer das Haus refinanzieren oder verkaufen, da der Preis höher war als zum Zeitpunkt des Kaufs. 

Das konzentrierte Engagement von Fannie und Freddie in US-Wohnimmobilienhypotheken sowie der hohe Verschuldungsgrad erwiesen sich als ein Rezept für eine Katastrophe. Als der unvermeidliche Preisverfall bei den Eigenheimen eintrat, kam es zu einem Anstieg der Hypothekenausfälle, und Fannie und Freddie hielten Hunderttausende von Unterwasser-Eigenheimhypotheken - Menschen schuldeten in einigen Fällen weit mehr für ihre Häuser, als die Häuser wert waren . Diese Situation trug wesentlich zur Rezession von 2008 bei. 

Zusammenbruch und Rettung

Bis Mitte 2008 hatten die beiden Unternehmen ihre kombinierten Vermögenswerte auf fast 1,8 Billionen USD und die kombinierten außerbilanziellen Nettokreditgarantien auf 3,7 Billionen USD ausgebaut. Im gleichen Zeitraum verzeichneten sie jedoch Verluste in Höhe von 14,2 Mrd. USD, und ihr kombiniertes Kapital machte nur etwa 1 Prozent ihres Hypothekenrisikos aus. Trotz der Bemühungen im Sommer 2008, die fehlgeschlagenen GSEs zu stützen (der Housing and Economic Recovery Act vom 30. Juli gab dem US-Finanzministerium vorübergehend eine unbefristete Investitionsbehörde), hielten die GSEs bis zum 6. September 2008 5,2 Billionen US-Dollar im Inland oder garantierten dies Hypothekenschulden. 

Am 6. September erteilte die Federal Housing Finance Agency Fannie Mae und Freddie Mac das Konservatorium, übernahm die Kontrolle über die beiden Unternehmen und schloss mit jedem Institut Vorzugsaktienkaufverträge. Der US-Steuerzahler zahlte den beiden GSEs letztendlich eine Rettungsaktion in Höhe von 187 Milliarden US-Dollar.  

Eine Bedingung für die Rettungsaktion war, dass sich die Qualität der von Fannie Mae und Freddie Mac unterstützten Wohnungsbaukredite in Zukunft verbessern musste. Untersuchungen der Wirtschaftswissenschaftler Dongshin Kim und Abraham Park aus dem Jahr 2017 zeigen, dass die Qualität der Kredite nach der Krise tatsächlich höher ist, insbesondere in Bezug auf die Anforderungen an das Verhältnis von Schulden zu Einkommen (DTI) und die Kredit-Scores (FICO). Gleichzeitig wurden die Beleihungsauflagen seit 2008 gelockert, so dass die Anzahl der erstmaligen Wohnungsbaukredite stetig zunahm. 

Wiederherstellung

Bis 2017 hatten Fannie und Freddie 266 Milliarden US-Dollar an das US-Finanzministerium zurückgezahlt, was ihre Rettungsaktion zu einem enormen Erfolg machte. und der Wohnungsmarkt hat sich erholt. Kim und Park schlagen jedoch vor, die Qualität der Hypotheken weiterhin umsichtig zu überwachen. Während FICO und DTI Indikatoren für die Fähigkeit des Kreditnehmers sind, seine Hypotheken pünktlich zu bezahlen, ist der LTV ein Hinweis auf die Zahlungsbereitschaft des Kreditnehmers. Wenn der Hauswert unter den Kreditsaldo fällt, ist es weniger wahrscheinlich, dass die Hypotheken bezahlt werden. 

Quellen

• Boyd, Richard. "Bringing the GSEs Back In? Bailouts, US-Wohnungspolitik und die moralische Argumentation für Fannie Mae." Journal of Affordable Housing & Community Development Law 23,1 (2014): 11–36. Drucken.
• Ducas, John V. Subprime-Hypothekenkrise 2007-2010. Federal Reserve Geschichte. 22. November 2013.
• Frame, W. Scott et al. "Die Rettung von Fannie Mae und Freddie Mac." Zeitschrift für wirtschaftliche Perspektiven 29,2 (2015): 25–52. Drucken.
• Kim, Dongshin und Abraham Park. "Wie lauten die Wiederherstellungen von Fannie Mae und Freddie Mac? Gibt es Sicherheitslücken, die der Verlauf wiederholen kann?" Graziadio Business Review 20 (2017). Drucken.
• Produktübersicht für von Behörden / Regierungen geförderte Unternehmen (GSEs) 200
• Was sind die Ursprünge von Freddie Mac und Fannie Mae?