Was ist Deflation und wie kann sie verhindert werden?

Ist das Problem, dass es beim Drucken von Geld mehr gibt als beim Drucken von Geld? Kommt das gedruckte Geld tatsächlich so in Umlauf, dass die Fed Anleihen kauft und damit Geld in die Wirtschaft bringt? Was ist die logische Spur von Kaninchen, die durch das Drucken von Geld zur Inflation führt? Funktioniert es bei den heutigen Niedrigzinsen, die Deflation auf diese Weise zu lösen? Warum oder warum nicht?

Deflation ist seit etwa 2001 ein heißes Thema, und die Angst vor Deflation scheint nicht so schnell nachzulassen.

Was ist Deflation??

Dieser Artikel erklärt, warum Geld Wert hat, dass Inflation auftritt, wenn Geld relativ weniger wert ist als Waren. Dann ist die Deflation einfach das Gegenteil: Mit der Zeit wird Geld relativ wertvoller als die anderen Güter in der Wirtschaft. Gemäß der Logik dieses Artikels kann eine Deflation aufgrund einer Kombination von vier Faktoren auftreten:

1. Das Geldangebot geht zurück.
2. Das Angebot an sonstigen Gütern steigt.
3. Die Nachfrage nach Geld steigt.
4. Die Nachfrage nach anderen Gütern geht zurück.

Bevor wir beschließen, dass die Fed die Geldmenge erhöhen soll, müssen wir feststellen, wie problematisch die Deflation tatsächlich ist und wie die Fed die Geldmenge beeinflussen kann. Zunächst werden wir die Probleme untersuchen, die durch die Deflation verursacht werden.

Die meisten Ökonomen sind sich einig, dass Deflation sowohl eine Krankheit als auch ein Symptom für andere Probleme in der Wirtschaft ist. In Deflation: Das Gute, das Schlechte und das Hässliche, Don Luskin vom Capitalism Magazine untersucht James Paulsens Unterscheidung zwischen "guter Deflation" und "schlechter Deflation". Paulsens Definitionen sehen die Deflation eindeutig als Symptom für andere Veränderungen in der Wirtschaft. Er beschreibt die "gute Deflation" als den Fall, dass Unternehmen "aufgrund von Kostensenkungsinitiativen und Effizienzgewinnen ständig Waren zu immer niedrigeren Preisen produzieren können". Dies ist einfach der Faktor 2 "Das Angebot an anderen Gütern steigt" in unserer Liste der vier Faktoren, die eine Deflation verursachen. Paulsen bezeichnet dies als "gute Deflation", da es ermöglicht, "das BIP-Wachstum stark zu halten, das Gewinnwachstum zu steigern und die Arbeitslosigkeit ohne inflationäre Konsequenzen zu senken".

"Schlechte Deflation" ist ein schwieriger zu definierendes Konzept. Paulsen stellt lediglich fest, dass "eine schlechte Deflation aufgetreten ist, weil die Unternehmen trotz der nach wie vor rückläufigen Inflation der Verkaufspreise nicht mehr mit Kostensenkungen und / oder Effizienzgewinnen mithalten können". Sowohl Luskin als auch ich haben Schwierigkeiten mit dieser Antwort, da es sich um eine halbe Erklärung handelt. Luskin kommt zu dem Schluss, dass eine schlechte Deflation tatsächlich durch "die Aufwertung der Währungseinheit eines Landes durch die Zentralbank dieses Landes" verursacht wird. Im Grunde ist dies wirklich der Faktor 1 "Das Geldangebot sinkt" von unserer Liste. "Schlechte Deflation" wird also durch einen relativen Rückgang der Geldmenge und "gute Deflation" durch einen relativen Anstieg des Warenangebots verursacht.

Diese Definitionen sind inhärent fehlerhaft, weil Deflation verursacht wird durch relativ Änderungen. Wenn das Warenangebot in einem Jahr um 10% zunimmt und das Geldangebot in diesem Jahr um 3% zunimmt, was zu einer Deflation führt, handelt es sich dann um eine "gute Deflation" oder eine "schlechte Deflation"? Da das Warenangebot zugenommen hat, haben wir eine "gute Deflation", aber da die Zentralbank die Geldmenge nicht schnell genug erhöht hat, sollten wir auch eine "schlechte Deflation" haben. Zu fragen, ob durch "Waren" oder "Geld" Deflation verursacht wurde, ist wie zu fragen: "Wenn Sie in die Hände klatschen, ist die linke Hand oder die rechte Hand für den Klang verantwortlich?". Zu sagen, dass "Waren zu schnell gewachsen sind" oder "Geld zu langsam gewachsen ist", ist von Natur aus dasselbe, da wir Waren mit Geld vergleichen. "Gute Deflation" und "schlechte Deflation" sind also Begriffe, die wahrscheinlich in den Ruhestand gehen sollten.

Betrachtet man Deflation als Krankheit, so stimmen die Ökonomen eher überein. Laut Luskin besteht das wahre Problem der Deflation darin, dass es Probleme in den Geschäftsbeziehungen verursacht: "Wenn Sie Kreditnehmer sind, verpflichten Sie sich vertraglich, Kreditzahlungen zu leisten, die immer mehr Kaufkraft darstellen - und gleichzeitig den Vermögenswert, mit dem Sie gekauft haben Wenn Sie ein Darlehensgeber sind, besteht die Möglichkeit, dass Ihr Darlehensnehmer unter diesen Umständen in Verzug gerät. "

Colin Asher, ein Ökonom bei Nomura Securities, sagte gegenüber Radio Free Europe, das Deflationsproblem bestehe darin, dass "die Deflationsspirale abnimmt. Unternehmen machen weniger Profite, so dass sie die Beschäftigung kürzen. Die Leute haben weniger Lust, Geld auszugeben." Die Unternehmen machen dann keine Gewinne und alles läuft in einer abnehmenden Spirale ab. " Deflation hat auch ein psychologisches Element, da sie "in der Psychologie der Menschen verwurzelt und sich selbst aufrechterhält. Verbraucher werden davon abgehalten, teure Gegenstände wie Autos oder Eigenheime zu kaufen, weil sie wissen, dass diese Dinge in Zukunft billiger sind."

Mark Gongloff von CNN Money stimmt diesen Ansichten zu. Gongloff erklärt: "Wenn die Preise nur fallen, weil die Menschen keine Kauflust haben - was zu einem Teufelskreis von Verbrauchern führt, die ihre Ausgaben verschieben, weil sie glauben, dass die Preise weiter fallen -, können Unternehmen keinen Gewinn machen oder ihre Schulden abbezahlen, was sie dazu führt." die Produktion und die Arbeitskräfte senken, was zu einer geringeren Nachfrage nach Waren führt, was zu noch niedrigeren Preisen führt. "

Obwohl ich nicht jeden Ökonomen befragt habe, der einen Artikel über Deflation geschrieben hat, sollte dies Ihnen eine gute Vorstellung davon geben, wie der allgemeine Konsens zu diesem Thema aussieht. Ein psychologischer Faktor, der übersehen wurde, ist, wie viele Arbeitnehmer ihre Löhne nominal betrachten. Das Problem mit der Deflation ist, dass die Kräfte, die im Allgemeinen zu einem Preisverfall führen, auch zu einem Lohnverfall führen sollten. Die Löhne tendieren jedoch dazu, nach unten eher "klebrig" zu sein. Wenn die Preise um 3% steigen und Sie Ihren Mitarbeitern eine Erhöhung um 3% gewähren, geht es ihnen ungefähr so ​​gut wie zuvor. Dies entspricht einer Situation, in der die Preise um 2% fallen und Sie das Gehalt Ihrer Mitarbeiter um 2% senken. Wenn die Arbeitnehmer ihre Löhne jedoch nominal betrachten, sind sie mit einer Erhöhung um 3% viel zufriedener als mit einer Lohnsenkung um 2%. Eine niedrige Inflation erleichtert die Anpassung der Löhne in einer Branche, während eine Deflation zu Starrheiten auf dem Arbeitsmarkt führt. Diese Starrheiten führen zu einem ineffizienten Arbeitskräftebedarf und einem langsameren Wirtschaftswachstum.

Jetzt, da wir einige Gründe gesehen haben, warum Deflation unerwünscht ist, müssen wir uns fragen: "Was kann gegen Deflation getan werden?" Der am einfachsten zu kontrollierende der vier aufgelisteten Faktoren ist der erste "Geldvorrat". Indem wir die Geldmenge erhöhen, können wir die Inflationsrate ansteigen lassen, um eine Deflation zu vermeiden.

Um zu verstehen, wie dies funktioniert, müssen wir zunächst die Geldmenge definieren. Die Geldmenge ist mehr als nur die Dollarnoten in Ihrer Brieftasche und die Münzen in Ihrer Tasche. Die Ökonomin Anna J. Schwartz definiert die Geldmenge wie folgt:

"Die US-Geldmenge umfasst die Ausgabe von Dollarnoten und -münzen durch das Federal Reserve System und das Finanzministerium sowie verschiedene Arten von Einlagen, die von der Öffentlichkeit bei Geschäftsbanken und anderen Verwahrstellen wie Spareinlagen, Krediten und Kreditgenossenschaften gehalten werden."

Bei der Betrachtung der Geldmenge gibt es drei allgemeine Maßstäbe, die Ökonomen anwenden: